11.4 Sentiment-Indikatoren: Die Stimmung der Masse messen

11.4 Sentiment-Indikatoren: Die Stimmung der Masse messen

Sentiment-Indikatoren messen die Stimmung und Positionierung der Marktteilnehmer. Als Contrarian-Werkzeuge sind sie besonders wertvoll an Extremen: Wenn alle bullisch sind, gibt es keine neuen Käufer mehr – und umgekehrt. „Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful“ – Warren Buffett.

Das Contrarian-Prinzip

SENTIMENT-ZYKLUS:

                    Euphorie
                       ●
                      /│\
                     / │ \    "Diesmal ist es anders!"
                    /  │  \
               Gier/   │   \ Angst
                  /    │    \
                 /     │     \
      Optimismus/      │      \Pessimismus
               ╱       │       ╲
              ╱        │        ╲
    ─────────●─────────●─────────●──────── Neutral
             Hoffnung  │         Kapitulation
                       │
                       │
                    Panik
                       ●
                       
CONTRARIAN-REGEL:
Maximum Euphorie → Verkaufssignal
Maximum Panik → Kaufsignal

Warum funktioniert Contrarian-Trading?

Wichtige Sentiment-Indikatoren

1. VIX – Volatility Index („Angstbarometer“)

VIX-INTERPRETATION:

VIX-Level:
─────────────────────────────────────────────────
< 15:   Extreme Gelassenheit (WARNUNG: Complacency)
15-20:  Normale Volatilität
20-25:  Erhöhte Vorsicht
25-35:  Signifikante Angst
> 35:   Panik / Kapitulation (KAUFGELEGENHEIT?)

VIX-Spikes:

  VIX
   │
40 │            ●   Panik-Spike
   │           /│\
30 │          / │ \
   │         /  │  \
20 │────────/───│───\────────  Normale Zone
   │       /    │    \
10 │──────/─────│─────\──────  Complacency
   │
   └───────────────────────→ Zeit
         
Nach VIX-Spike > 35: Oft guter Kaufpunkt (historisch)
Bei VIX < 12 lange: Oft Warnung vor Korrektur

2. Put/Call Ratio

PUT/CALL RATIO:

              Put-Volumen
Ratio = ─────────────────────
              Call-Volumen

Interpretation:
─────────────────────────────────────────────────
< 0,60:  Extreme Bullishness (WARNUNG: Gier)
0,60-0,80: Normal, leicht bullisch
0,80-1,00: Neutral, gemischt
1,00-1,20: Erhöhte Absicherung, leicht bearisch
> 1,20:  Extreme Bearishness (KAUFSIGNAL?)

                    Put/Call
                        │
               1,4 ────│──── Extreme Angst → KAUFEN
                       │
               1,0 ────│──── Neutral
                       │
               0,6 ────│──── Extreme Gier → VERKAUFEN
                       │

3. AAII Investor Sentiment Survey

AAII-UMFRAGE (Wöchentlich, seit 1987):

Frage: Sind Sie bullisch, neutral oder bearisch für die nächsten 6 Monate?

Historische Durchschnitte:
─────────────────────────────────────────────────
Bullisch:  37,5%
Neutral:   31,5%
Bearisch:  31,0%

EXTREMWERTE (Contrarian-Signale):

Bullisch > 55%:  Überhitzung, Vorsicht (Top-Signal)
Bullisch < 25%:  Pessimismus, Kaufgelegenheit

Bearisch > 50%:  Panik, Kaufgelegenheit (Boden-Signal)
Bearisch < 20%:  Sorglosigkeit, Vorsicht

Bull-Bear-Spread = % Bullisch - % Bearisch
> +30: Sehr bullisch → Contrarian BEARISCH
< -15: Sehr bearisch → Contrarian BULLISCH

4. Investors Intelligence Survey

5. Fear & Greed Index (CNN)

CNN FEAR & GREED INDEX (0-100):

   0 ────────────── 25 ────────────── 50 ────────────── 75 ────────────── 100
   │                │                 │                 │                 │
EXTREME           FEAR            NEUTRAL            GREED           EXTREME
 FEAR                                                                 GREED
   │                │                 │                 │                 │
   ▼                                                                     ▼
KAUFEN                                                               VERKAUFEN

Komponenten (7 Indikatoren):
1. Stock Price Momentum (S&P 500 vs. 125-Tage-MA)
2. Stock Price Strength (New Highs vs. New Lows)
3. Stock Price Breadth (Volumen auf NYSE)
4. Put/Call Ratio
5. Junk Bond Demand (High Yield Spread)
6. Market Volatility (VIX)
7. Safe Haven Demand (Aktien vs. Bonds)

COT-Report: Commitment of Traders

Die drei Händlergruppen

COT-REPORT STRUKTUR:

┌─────────────────────────────────────────────────────────┐
│                   FUTURES-MARKT                         │
├─────────────────────────────────────────────────────────┤
│                                                         │
│  COMMERCIALS          LARGE SPECULATORS    SMALL SPECS  │
│  (Hedgers)            (Managed Money)      (Retail)     │
│                                                         │
│  ● Produzenten        ● Hedge Funds        ● Kleinan-   │
│  ● Verbraucher        ● CTAs               │  leger     │
│  ● Unternehmen        ● Institutionen      │            │
│                                                         │
│  → Meist auf der      → Trend-Following    → Meist      │
│    "richtigen"        → Können irren an    │  falsch an │
│    Seite (Insider)      Extremen           │  Extremen  │
│                                                         │
└─────────────────────────────────────────────────────────┘

COT-Interpretation

Sentiment-Indikatoren-Dashboard

SENTIMENT-DASHBOARD (Wöchentlich aktualisieren):

Datum: ________________

VOLATILITÄT:
VIX aktuell: ______    
VIX 10-Tage-MA: ______
Status: □ Complacency  □ Normal  □ Erhöht  □ Panik

OPTIONS:
Put/Call Ratio: ______
Status: □ Gier  □ Normal  □ Angst

UMFRAGEN:
AAII Bulls: ______%   Bears: ______%   Spread: ______
Status: □ Extreme Bullen  □ Normal  □ Extreme Bären

Investors Intelligence Bulls: ______%  Bears: ______%
Status: □ Extreme Bullen  □ Normal  □ Extreme Bären

AGGREGIERT:
Fear & Greed Index: ______/100
Status: □ Extreme Angst  □ Angst  □ Neutral  □ Gier  □ Extreme Gier

COT (für relevante Märkte):
Commercials Positionierung: □ Long-Extrem  □ Neutral  □ Short-Extrem

═══════════════════════════════════════════════════════════
GESAMTURTEIL: □ Contrarian Bullisch
              □ Neutral
              □ Contrarian Bearisch
═══════════════════════════════════════════════════════════

Sentiment-Extreme historisch

Beispiele für Sentiment-Wendepunkte

Praktische Anwendung

Sentiment als Filter

SENTIMENT-FILTER FÜR TRADES:

Geplanter Long-Trade:
────────────────────────────────────────────────
□ VIX unter 25? → Kein Panik-Modus
□ Fear & Greed nicht über 80? → Keine Euphorie
□ AAII Bulls unter 55%? → Nicht überkauft

Wenn alle ✓: Trade normal ausführen
Wenn Warnung: Positionsgröße reduzieren oder warten

Geplanter Short-Trade:
────────────────────────────────────────────────
□ VIX über 15? → Nicht zu entspannt
□ Fear & Greed nicht unter 20? → Keine Panik
□ AAII Bears unter 50%? → Nicht kapituliert

Wenn alle ✓: Trade normal ausführen
Wenn Warnung: Positionsgröße reduzieren oder warten

Beste Kaufzonen (historisch)

• VIX > 30 + Fear & Greed < 25 + AAII Bears > 45%
• Oft innerhalb von Tagen bis Wochen: Signifikante Tiefs

Praktische Übungen

Übung 1: Sentiment-Dashboard

Erstellen Sie das Sentiment-Dashboard mit aktuellen Daten. Quellen:

• VIX: Yahoo Finance, TradingView
• AAII: www.aaii.com/sentimentsurvey
• Fear & Greed: money.cnn.com/data/fear-and-greed

Übung 2: Historische Analyse

Untersuchen Sie die Sentiment-Daten vom März 2020. Welche Indikatoren zeigten Extreme? Wie wäre ein Contrarian-Ansatz ausgegangen?

Übung 3: Sentiment-Journal

Führen Sie 4 Wochen lang ein wöchentliches Sentiment-Protokoll. Notieren Sie:

• Alle Dashboard-Werte
• Ihre eigene Stimmung (bullisch/bearisch)
• Marktentwicklung der Folgewoche

Kernaussagen

• Extreme Sentiment = Contrarian-Signal: Masse liegt an Wendepunkten oft falsch
• VIX als Angstbarometer: Spikes > 35 oft Kaufgelegenheiten
• Put/Call Ratio: Extreme Werte (< 0,6 oder > 1,2) sind Warnsignale
• AAII Bulls > 55%: Historisch oft gefolgt von Korrektur
• Fear & Greed < 25: Extreme Angst = Kaufzone
• COT: Folge den Commercials: Die "Insider" liegen meist richtig
• Sentiment als Filter: Nicht als alleiniges Signal, aber zur Bestätigung
• Geduld erforderlich: Extreme können extremer werden, Timing nicht präzise