11.2 Marktzyklen: Von Dekaden bis zu Tagen

11.2 Marktzyklen: Von Dekaden bis zu Tagen

Märkte bewegen sich in Zyklen verschiedener Länge, die sich überlagern und verstärken oder abschwächen. Das Verständnis dieser Zyklen ermöglicht es, das „Big Picture“ zu erfassen und die aktuelle Position im größeren Kontext zu verstehen.

Die Hierarchie der Zyklen

ZYKLEN-ÜBERLAGERUNG:

Langfristig (Jahre-Dekaden):
│  ╱\                    ╱\
│ ╱  \                  ╱  \
│╱    \                ╱    \
│      \              ╱      \
│       \            ╱        \
│        \          ╱          \
│         \        ╱            \
│          \      ╱
│           \    ╱
│            \  ╱
│             \/

Mittelfristig (Monate):
│   ∿∿∿∿     ∿∿∿∿     ∿∿∿∿     ∿∿∿∿
│  ∿    ∿   ∿    ∿   ∿    ∿   ∿    ∿
│ ∿      ∿ ∿      ∿ ∿      ∿ ∿      ∿
│∿        ∿        ∿        ∿        ∿

Kurzfristig (Tage-Wochen):
│/\/\/\/\/\/\/\/\/\/\/\/\/\/\/\/\/\/\

KOMBINATION = Tatsächlicher Kursverlauf

Übersicht der Hauptzyklen

Der Konjunkturzyklus (Juglar-Zyklus)

Die vier Phasen

                     BIP / Wirtschaftsaktivität
                              │
                              │        Boom
                              │       ╱──╲
                              │      ╱    ╲
                              │     ╱      ╲   Rezession
                              │    ╱        ╲   ↓
Expansion →                   │   ╱          ╲
                    ──────────┼──╱────────────╲──────────
                              │╱   Erholung    ╲
                              │       ↑         ╲
                    Trough    │                  ╲
                      ↓       │                   ╲
                              │                    ╲──
                              │
                              └──────────────────────────→ Zeit
                              
Typische Länge: 7-11 Jahre (Trough zu Trough)

Asset-Klassen im Konjunkturzyklus

Der 10-Jahres-Dekaden-Zyklus

Jahresendziffern und Performance

Historische Performance nach Jahresendziffer (1930-2023):

Jahre endend auf:
  0: Ø +0,2%   (Schwach: 1930, 1940, 2000)
  1: Ø +7,3%   (Moderat)
  2: Ø -1,8%   (Schwach)
  3: Ø +15,2%  (Stark!)
  4: Ø +1,5%   (Schwach)
  5: Ø +24,0%  (Sehr stark!)
  6: Ø +11,3%  (Stark)
  7: Ø +11,8%  (Stark)
  8: Ø +6,1%   (Moderat)
  9: Ø +14,2%  (Stark)

Muster: Jahre auf 5 endend waren historisch am stärksten
        Jahre auf 0, 2, 4 endend waren am schwächsten

Dekaden-Muster

Typisches Dekaden-Muster:

Jahr 0-2:  Schwäche / Rezession
           │
           ▼
Jahr 3-7:  Stärke / Expansion
           │
           ▼
Jahr 8-9:  Transition / Spätzyklus
           │
           ▼
Jahr 0:    Neuer Zyklus beginnt

Zinszyklus und Aktienmärkte

Die Beziehung zwischen Zinsen und Aktien

Zinszyklus-Phasen:

         Zinsen
            │
            │   Zinserhöhungen
            │  ╱\              
            │ ╱  \   Peak      
            │╱    \  ●         
            │      \           
────────────┼──────────────────
            │        \         
            │         \  Zinssenkungen
            │          \       
            │           ╲  Tief
            │            ● 
            │
            └──────────────────→ Zeit

Aktienmarkt-Reaktion:
─────────────────────────────────────────────────
Zinssenkungen beginnen:  Bullisch für Aktien
                         (Liquidität steigt)
                         
Zinsen am Tief:          Aktien bereits gestiegen
                         (eingepreist)
                         
Zinserhöhungen beginnen: Zunächst neutral
                         (Wirtschaft stark)
                         
Zinsen am Peak:          Bearisch für Aktien
                         (Liquidität sinkt)

Die „3 Steps and a Stumble“ Regel

Nach 3 aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen erhöht sich das Risiko einer Marktkorrektur signifikant.

Zyklen-Analyse in der Praxis

Zyklen-Checkliste

ZYKLEN-STATUS-CHECK:

Datum: ________________

LANGFRISTIG (Jahre):
□ Konjunkturzyklus-Phase: Erholung / Expansion / Peak / Rezession
□ Präsidentschaftszyklus-Jahr: 1 / 2 / 3 / 4
□ Dekaden-Position: 0 / 1 / 2 / 3 / 4 / 5 / 6 / 7 / 8 / 9
□ Zinszyklus: Senkungen / Tief / Erhöhungen / Peak

MITTELFRISTIG (Monate):
□ Saisonale Phase: Stark (Nov-Apr) / Schwach (Mai-Okt)
□ Monat: _____________ (historisch stark/schwach?)
□ Quartals-Position: Früh / Mitte / Spät

KURZFRISTIG (Wochen/Tage):
□ Turn-of-Month: Ja / Nein
□ Options-Verfall nahe: Ja / Nein
□ Earnings Season: Ja / Nein

GESAMTBEWERTUNG:
─────────────────────────────────────────────────
Langfristige Zyklen: Bullisch / Neutral / Bearisch
Mittelfristige Zyklen: Bullisch / Neutral / Bearisch
Kurzfristige Zyklen: Bullisch / Neutral / Bearisch

Konsens: ________________________________

Zyklen-Überlagerung interpretieren

Zyklen-basiertes Portfolio-Management

Strategische Asset Allocation nach Zyklus

MUSTER-ALLOKATION:

Frühe Erholung:
├── Aktien: 60% (zyklisch, Small Caps)
├── Anleihen: 25% (Corporate, High Yield)
├── Rohstoffe: 10% (Industrie-Metalle)
└── Cash: 5%

Expansion:
├── Aktien: 55% (ausgewogen)
├── Anleihen: 20% (gemischt)
├── Rohstoffe: 15% (breit)
└── Cash: 10%

Spätzyklus:
├── Aktien: 40% (defensiv, Value)
├── Anleihen: 25% (kurzlaufend)
├── Rohstoffe: 20% (Gold, Energie)
└── Cash: 15%

Rezession:
├── Aktien: 25% (ultra-defensiv)
├── Anleihen: 40% (Staatsanleihen, lang)
├── Rohstoffe: 5% (nur Gold)
└── Cash: 30%

Praktische Übungen

Übung 1: Zyklen-Standortbestimmung

Führen Sie die Zyklen-Checkliste für den aktuellen Tag aus. Wo stehen wir in den verschiedenen Zyklen? Was impliziert das für die kommenden 6-12 Monate?

Übung 2: Historische Zyklen-Analyse

Analysieren Sie die Jahre 2007-2009 (Finanzkrise):

• Wo befanden wir uns im Konjunkturzyklus?
• Wie war das Präsidentschaftszyklus-Jahr?
• Wie war die saisonale Phase?

Hätte ein Zyklen-bewusster Investor die Krise besser überstanden?

Übung 3: Dekaden-Projektion

Basierend auf dem Dekaden-Muster: Welche Jahre des aktuellen Jahrzehnts sollten statistisch die stärksten/schwächsten sein? Erstellen Sie eine Prognose.

Kernaussagen

• Zyklen überlagern sich: Von Dekaden bis Tage wirken verschiedene Zyklen gleichzeitig
• Konjunkturzyklus dauert 7-11 Jahre: Die vier Phasen bestimmen die Asset-Allokation
• Dekaden-Muster zeigt Tendenz: Jahre auf 5 endend historisch am stärksten
• Zinszyklus beeinflusst Aktien: Zinssenkungen bullisch, Erhöhungen irgendwann bearisch
• Zyklen-Konsens suchen: Wenn alle Zyklen in eine Richtung zeigen, steigt die Wahrscheinlichkeit
• Kein Timing, aber Positioning: Zyklen für Allokation nutzen, nicht für präzises Timing
• Flexibel bleiben: Zyklen verschieben sich, historische Muster sind keine Garantie