11.1 Saisonalität: Wiederkehrende Muster im Jahresverlauf

11.1 Saisonalität: Wiederkehrende Muster im Jahresverlauf

Saisonalität beschreibt die Tendenz von Märkten, zu bestimmten Zeiten im Jahr vorhersagbare Muster zu zeigen. Diese Muster entstehen durch wiederkehrende Ereignisse wie Steuertermine, Berichtsperioden, Feiertage oder Rohstoffzyklen. Obwohl Saisonalität keine Garantie ist, bietet sie wertvolle statistische Wahrscheinlichkeiten.

Warum funktioniert Saisonalität?

Fundamentale Treiber

Die bekanntesten saisonalen Muster

1. „Sell in May and Go Away“

Konzept: Die Monate Mai-Oktober performen schwächer als November-April

Historische Daten S&P 500 (1950-2023):

November - April:  Ø +7,1% p.a.
Mai - Oktober:     Ø +1,8% p.a.
                   ───────────
Differenz:         +5,3% zugunsten des Winters

Monatliche Durchschnittsrenditen:
        │
   +2%  │            ○           ○ ○
        │         ○     ○
   +1%  │      ○           ○        ○ ○
        │   ○                 ○
    0%  │─────────────────────────────────
        │                        ○
   -1%  │                     
        │  J F M A M J J A S O N D

2. January Effect

Konzept: Januar zeigt überdurchschnittliche Performance, 
         besonders bei Small Caps

Erklärung:
─────────────────────────────────────────────────
1. Dezember: Tax-Loss-Selling
   Anleger verkaufen Verlierer für Steuervorteile
   
2. Januar: Reinvestition
   Kapital fließt zurück in den Markt
   Small Caps profitieren überproportional

Historische Daten:
Russell 2000 (Small Caps): Januar Ø +2,5%
S&P 500 (Large Caps):     Januar Ø +1,2%

3. Santa Claus Rally

Zeitraum: Letzte 5 Handelstage im Dezember + erste 2 im Januar

Historische Performance (S&P 500, 1950-2023):
─────────────────────────────────────────────────
Santa Claus Periode: Ø +1,3%
Positive Jahre:      ~75%

                    Dez                 Jan
         │    │    │    │    │    │    │
         24   27   28   29   30   31    2    3
              ▲────────────────────────▲
              └── 7 Handelstage ───────┘

Wenn Santa Fails:
"If Santa Claus should fail to call, bears may come to Broad and Wall"
→ Schwache Santa-Rally = mögliches Warnsignal für das Folgejahr

Monatliche Saisonalität

Durchschnittsrenditen nach Monat (S&P 500)

Visuelle Darstellung

Monatliche Performance-Karte:

         STARK        NEUTRAL       SCHWACH
        (>+1,0%)    (-0,3 - +1,0%)  (<-0,3%)
        ─────────────────────────────────────
Jan     ████████░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░
Feb     ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░
Mär     ████████░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░
Apr     ██████████░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░
Mai     ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░
Jun     ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░
Jul     ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░
Aug     ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░████████
Sep     ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░████████████
Okt     ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░
Nov     ██████████░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░
Dez     █████████░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░

Wochentags-Saisonalität

Day-of-Week Effect

Turn-of-Month Effect

Die stärksten Tage: Letzter Handelstag des Monats + erste 4 Tage des neuen Monats

Erklärung:
─────────────────────────────────────────────────
- Gehaltseinzahlungen → 401k-Beiträge (US)
- Institutionelle Rebalancings
- Window Dressing (Monatsende)
- Frische Kapitalzuflüsse (Monatsbeginn)

Strategie "Turn-of-Month":
Long: Letzter Handelstag -1 bis Tag 3
Performance: Überdurchschnittlich vs. Rest des Monats

Sektorspezifische Saisonalität

Sektoren und ihre saisonalen Muster

Präsidentschaftszyklus

Der 4-Jahres-Zyklus

Performance S&P 500 nach Präsidentschaftsjahr:

Jahr 1 (Post-Election):    Ø +6,7%
Jahr 2 (Mid-Term):         Ø +4,0%  (schwächstes Jahr)
Jahr 3 (Pre-Election):     Ø +12,8% (stärkstes Jahr)
Jahr 4 (Election):         Ø +6,0%

        │
   15%  │                    ●
        │
   10%  │
        │       ●                    ●
    5%  │               ●
        │
    0%  │───────────────────────────────
        │  Jahr 1  Jahr 2  Jahr 3  Jahr 4

Erklärung

• Jahr 1: Neue Politik, oft unpopuläre Maßnahmen
• Jahr 2: Mid-Term Wahlen, Unsicherheit
• Jahr 3: Wahlkampf-Stimulierung, positive Politik
• Jahr 4: Wahl-Unsicherheit, aber historisch solide

Saisonalität als Timing-Filter

Integration in das Trading

SAISONALITÄTS-FILTER:

Frage: Unterstützt die Saisonalität meinen Trade?

                JA                           NEIN
                │                             │
                ▼                             ▼
    ┌─────────────────────┐     ┌─────────────────────────┐
    │ Saisonalität als    │     │ Saisonalität als        │
    │ Rückenwind          │     │ Gegenwind               │
    │                     │     │                         │
    │ → Volle Position    │     │ → Reduzierte Position   │
    │ → Normales Risiko   │     │ → Engere Stops          │
    │ → Trend folgen      │     │ → Höhere Überzeugung    │
    │                     │     │   nötig                 │
    └─────────────────────┘     └─────────────────────────┘

Beispiel-Checkliste

SAISONALER CHECK (vor jedem Trade):

Datum: ________________    Trade: Long / Short

□ Monatliche Tendenz: Positiv / Neutral / Negativ
□ Wochentag-Effekt: Positiv / Neutral / Negativ
□ Turn-of-Month: Innerhalb der starken Tage? Ja / Nein
□ Sell-in-May: In der starken Periode (Nov-Apr)? Ja / Nein
□ Sektorspezifisch: Sektor in saisonaler Stärke? Ja / Nein

Gesamtbewertung: ___/5 positive Faktoren

5/5: Maximale Position
3-4/5: Normale Position
1-2/5: Reduzierte Position oder warten
0/5: Trade überdenken

Praktische Übungen

Übung 1: Monatliche Performance-Analyse

Laden Sie die monatlichen Schlusskurse des DAX der letzten 20 Jahre herunter. Berechnen Sie die durchschnittliche Rendite pro Monat. Welche Monate waren im DAX am stärksten/schwächsten?

Übung 2: Saisonaler Kalender

Erstellen Sie einen saisonalen Kalender für das kommende Quartal:

• Markieren Sie die Turn-of-Month Tage
• Notieren Sie wichtige saisonale Events (Earnings Season, Feiertage)
• Kennzeichnen Sie die stärksten/schwächsten Wochen

Übung 3: Sell-in-May Backtest

Vergleichen Sie (für die letzten 10 Jahre):

• Strategie A: Buy & Hold ganzjährig
• Strategie B: Investiert nur Nov-Apr, Cash Mai-Okt

Welche Strategie hätte besser performt? Wie hoch war das Risiko (max. Drawdown)?

Kernaussagen

• Saisonalität bietet statistische Edge: Wiederkehrende Muster durch fundamentale Treiber
• November-April outperformt: "Sell in May" hat historische Substanz
• September ist der schwächste Monat: Historisch höchste Verlustwahrscheinlichkeit
• Turn-of-Month ist stark: Letzte + erste Tage des Monats überdurchschnittlich
• Präsidentschaftsjahr 3 führt: Vor-Wahljahre historisch am stärksten
• Saisonalität als Filter nutzen: Nicht als alleiniges Signal, aber als Bestätigung
• Sektorspezifisch beachten: Jeder Sektor hat eigene saisonale Muster