10.2 Sektorenrotation: Das Kapital folgt dem Wirtschaftszyklus

10.2 Sektorenrotation: Das Kapital folgt dem Wirtschaftszyklus

Sektorenrotation beschreibt das systematische Umschichten von Kapital zwischen verschiedenen Wirtschaftssektoren im Verlauf des Konjunkturzyklus. Institutionelle Investoren positionieren sich frühzeitig in Sektoren, die von der kommenden Wirtschaftsphase profitieren werden.

Der Wirtschaftszyklus und seine Phasen

                    Wirtschaftszyklus
                    
     BIP-Wachstum
          │
          │         Expansion
          │      ╱─────────────╲        Höhepunkt
          │     ╱               ╲         ●
          │    ╱                 ╲       ╱ ╲
          │   ╱                   ╲     ╱   ╲
    ──────┼──●───────────────────────●───────●────────
          │ Tiefpunkt              ╱         ╲
          │ (Rezessionsboden)     ╱           ╲
          │    Frühe              ╱ Späte      ╲
          │    Erholung        Expansion    Rezession
          │
          └──────────────────────────────────────────→ Zeit

Die vier Hauptphasen

Sektorperformance im Zyklus

Das klassische Rotationsmodell

ZYKLUS-UHR DER SEKTORENROTATION:

                    12:00
                  HÖHEPUNKT
                 (Peak-Zyklus)
                     │
        Energie ←────┼────→ Basiskonsumgüter
        Rohstoffe    │      Gesundheit
                     │      Versorger
    ─────────────────┼─────────────────
    09:00            │            03:00
    EXPANSION        │      FRÜHE ERHOLUNG
                     │
    Industrie ←──────┼──────→ Technologie
    Finanzwerte      │       Zyklische Konsum
                     │       Immobilien
                     │
                  06:00
                 REZESSION
               (Trough-Zyklus)

Sektorperformance nach Phase

Die GICS-Sektorklassifizierung

Global Industry Classification Standard – das Standardsystem zur Sektoreinteilung:

Relative Stärke zwischen Sektoren messen

Sektor-RS-Ratio

Formel:

Sektor-RS = Sektor-ETF-Kurs / S&P 500-Kurs

Beispiel (Technologie-Sektor XLK):

     XLK     S&P 500    RS-Ratio    Interpretation
    ──────────────────────────────────────────────
     180      4.400     0,0409     Ausgangspunkt
     190      4.500     0,0422     ▲ Tech outperformt
     195      4.600     0,0424     ▲ Weiter stark
     185      4.400     0,0420     → Neutral
     175      4.200     0,0417     ▼ Tech underperformt

Sektor-Rangliste erstellen

SEKTOREN-RANKING (Beispiel Woche X):

Rang │ Sektor           │ 1M Perf │ 3M Perf │ RS vs SPX
─────┼──────────────────┼─────────┼─────────┼──────────
  1  │ Energie          │  +8,2%  │ +15,3%  │ +5,1%
  2  │ Finanzwerte      │  +5,4%  │ +12,1%  │ +3,8%
  3  │ Industrie        │  +4,8%  │ +10,5%  │ +2,2%
  4  │ Rohstoffe        │  +3,9%  │  +8,7%  │ +1,4%
  5  │ Technologie      │  +2,5%  │  +6,2%  │ -0,1%
─────┼──────────────────┼─────────┼─────────┼──────────
  6  │ Kommunikation    │  +1,8%  │  +4,3%  │ -1,2%
  7  │ Gesundheit       │  +0,9%  │  +2,1%  │ -2,5%
  8  │ Basis-Konsum     │  +0,2%  │  +0,8%  │ -3,8%
  9  │ Immobilien       │  -1,5%  │  -2,3%  │ -5,9%
 10  │ Versorger        │  -2,8%  │  -5,1%  │ -7,4%

→ Zyklische Sektoren führen = Expansion-Phase
→ Defensive Sektoren schwach = Risk-On Modus

Rotation erkennen und handeln

Rotationssignale

FRÜHE ROTATIONSSIGNALE:

Von defensiv zu zyklisch:
  Versorger   →  schwächt ab
  Gesundheit  →  underperformt
  Technologie →  beginnt zu führen
  Finanzwerte →  stärken sich
  
  = FRÜHE ERHOLUNG beginnt

Von zyklisch zu defensiv:
  Technologie →  schwächt ab
  Industrie   →  underperformt
  Versorger   →  beginnt zu führen
  Gesundheit  →  relative Stärke
  
  = SPÄTZYKLUS / REZESSION naht

Sector Rotation Strategy

1. Wöchentliches Ranking: Erstelle Sektorrangliste nach RS
2. Identifiziere Trends: Welche Sektoren steigen/fallen im Ranking?
3. Übergewichten: Top 3 Sektoren im Portfolio übergewichten
4. Untergewichten: Bottom 3 Sektoren reduzieren/meiden
5. Rebalancing: Monatliche Anpassung basierend auf RS-Änderungen

Sektor-ETFs für die Umsetzung

US-Sektor-ETFs (SPDR Select Sector)

Deutsche/Europäische Sektor-ETFs

Intra-Sektor-Rotation

Rotation findet auch innerhalb von Sektoren statt:

Beispiel Technologie-Sektor

Subsektor-Rotation innerhalb Tech:

Früher Zyklus:        Mittlerer Zyklus:      Später Zyklus:
─────────────────────────────────────────────────────────
Hardware              Software               Defensive Tech
Halbleiter            Cloud/SaaS             Dividenden-Tech
Zyklische Tech        Cybersecurity          Versorger-ähnlich

Beispiele:
NVIDIA, AMD  ───→  Microsoft, Adobe  ───→  Cisco, IBM
(früh)             (Mitte)                  (spät)

Growth vs. Value Rotation

Innerhalb jedes Sektors: Growth ↔ Value

             ┌─────────────────────┐
             │     WIRTSCHAFTS-    │
             │       ZYKLUS        │
             └──────────┬──────────┘
                        │
        ┌───────────────┼───────────────┐
        ▼               ▼               ▼
   FRÜHER ZYKLUS   MITTLERER      SPÄTER ZYKLUS
        │          ZYKLUS              │
        │              │               │
    GROWTH          beide           VALUE
    bevorzugt       okay            bevorzugt
        │              │               │
  (niedrige       (normale        (hohe Zinsen,
   Zinsen,         Zinsen)         Rezession)
   Erholung)

Praktische Sektorrotations-Strategie

Monatliches Rebalancing-System

SCHRITT 1: Sektoren-Screening (monatlich)
────────────────────────────────────────
□ Berechne 3-Monats-RS für alle 11 Sektoren
□ Erstelle Rangliste
□ Identifiziere Top 3 und Bottom 3

SCHRITT 2: Zyklus-Einordnung
────────────────────────────────────────
□ Welche Sektoren führen?
□ Passt das zur erwarteten Zyklusphase?
□ Gibt es Überraschungen?

SCHRITT 3: Portfolio-Anpassung
────────────────────────────────────────
□ Top 3 Sektoren: Je 20% Gewichtung (60% total)
□ Nächste 3: Je 10% Gewichtung (30% total)
□ Bottom 5: 0-2% oder Cash (10% total)

SCHRITT 4: Aktienauswahl innerhalb Sektoren
────────────────────────────────────────
□ Wähle RS-Leader innerhalb der Top-Sektoren
□ RS-Rating ≥ 80 bevorzugen
□ Technische Setups (Breakouts) nutzen

Praktische Übungen

Übung 1: Sektoren-Ranking erstellen

Rufen Sie die 1-Monats und 3-Monats Performance der 11 SPDR Sektor-ETFs ab. Erstellen Sie eine Rangliste und ordnen Sie die aktuelle Marktphase ein.

Übung 2: Sektor-RS-Chart

Erstellen Sie einen Ratio-Chart: XLK/SPY (Technology vs. S&P 500). Ist der Technologie-Sektor aktuell in einer Phase der Out- oder Underperformance?

Übung 3: Zyklusbestimmung

Analysieren Sie die aktuellen Wirtschaftsdaten (BIP-Wachstum, Zinsen, Inflation). In welcher Zyklusphase befinden wir uns? Welche Sektoren sollten laut Theorie führen? Stimmt das mit der Realität überein?

Kernaussagen

• Kapital rotiert systematisch: Institutionelle Investoren positionieren sich entlang des Wirtschaftszyklus
• Frühe Erholung = zyklisch: Tech, Finanzen, zyklischer Konsum führen
• Spätzyklus = defensiv: Energie, Basiskonsumgüter, Versorger übernehmen
• Relative Stärke zeigt Rotation: RS-Rankings zwischen Sektoren offenbaren die Trends
• Sektor-ETFs ermöglichen einfache Umsetzung: SPDR Select Sector Familie
• Monatliches Rebalancing: Regelmäßige Anpassung an Rotationstrends
• Aktienauswahl im Top-Sektor: RS-Leader innerhalb führender Sektoren wählen